Mon avis sur le LUSD : j’analyse le stablecoin ultime des ETH-maxis

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Salut, c’est le Crypto Comptable. Si vous ne me connaissez pas, je décortique la DeFi, optimise les rendements et gère un portefeuille public de 100 000 $ pour viser +25 %/an – sans trading, sans levier, sans memecoins.

Tout au long de cette aventure, je partage le fruit de mes recherches et l’évolution de ce portefeuille sur une newsletter baptisée 25 %. Parfois, vous pouvez aussi retrouver certaines de mes analyses sur le Journal du Coin, un média profondément lié à mon histoire.

Aujourd’hui, je m’attaque au LUSD à travers une nouvelle analyse. Je révèle pourquoi il décroche une note A chez Bluechip grâce à une décentralisation en béton armé, une sécurité exemplaire et un collatéral moyen généreux de 268 %. Immunité contre la censure et frais quasi inexistants, c’est peut-être LE stablecoin des ETH-maxis. C’est parti !

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En tant que Crypto Comptable, j’ai vu défiler beaucoup de stablecoins. Mais 2025 est une année particulière : le marché a atteint 256 milliards de dollars de capitalisation, avec une domination flagrante de l’USDT (53 %) et l’USDC (24 %). Et pourtant, les régulations comme MiCA en Europe ou le GENIUS Act aux USA poussent clairement vers une décentralisation radicale.

À ce titre, le LUSD sort du lot. Pourquoi ? Parce qu’il ne dépend ni des banques centrales ni d’une entreprise opaque. Un stablecoin autonome, codé en dur, idéal quand on veut éviter de prier Saint Jerome Powell à chaque réunion de la Fed.

Bluechip est une plateforme indépendante spécialisée dans l’analyse rigoureuse de la sécurité des stablecoins, dont je consulte régulièrement les rapports. Selon leur dernière évaluation, le LUSD obtient une excellente note A, grâce à leur méthodologie SMIDGE, qui examine plusieurs critères essentiels pour juger de la fiabilité d’un stablecoin.

Voici le résultat de leur analyse :

📊 Facteurs externes : Évalue la liquidité et l’adoption hors-chain. Le LUSD présente une liquidité limitée hors des exchanges centralisés, mais qui demeure suffisante pour un usage normal.

🔐 Stabilité (0,91) : Évaluée sur la capacité du stablecoin à maintenir sa valeur grâce à son collatéral. Avec un collatéral moyen très confortable de 268 %, LUSD affiche une excellente solidité.

🛡 Management et Gouvernance : Analyse de la gestion du protocole. Ici, pas de clé d’administration, tout est géré automatiquement par un code immuable. C’est idéal pour ceux qui recherchent une transparence totale.

🌐 Décentralisation absolue : Mesure du niveau d’indépendance du protocole. Avec ses front-ends gérés par la communauté et l’absence totale de gouvernance centralisée, le LUSD offre un niveau maximal de décentralisation.

⚙️ Implémentation : Vérifie la fiabilité technique via des audits du smart-contract. Plusieurs audits ont été effectués, mais il reste un risque théorique inhérent à tout smart-contract.

Quand j’ai découvert le LUSD, j’ai vite compris que les rendements n’étaient pas forcément son meilleur argument. Non, mon véritable coup de cœur pour ce stablecoin est ailleurs : le LUSD est l’un des rares stablecoins qui incarne pleinement l’esprit DeFi en étant véritablement non censurable. Voici comment ça fonctionne concrètement :

🧭 Oracles : Les Oracles sont des mécanismes cruciaux fournissant les données de prix nécessaires au fonctionnement du protocole. Le protocole Liquity utilise principalement les services sécurisés de Chainlink pour assurer des prix fiables, avec Tellor en système de secours, pour renforcer davantage la sécurité et la précision du système.

📦 Troves : Un Trove est un contrat intelligent où vous pouvez emprunter des LUSD en déposant des ETH en garantie. Concrètement, vous devez respecter un ratio minimal de collatéralisation de 110 %, c’est-à-dire que pour chaque 100 dollars de LUSD empruntés, vous devez déposer au minimum 110 dollars d’ETH. Cela permet au protocole de garantir la solvabilité même en cas de chute brutale du prix de l’ETH.

🏊 Stability Pool : La Stability Pool agit comme une réserve collective de sécurité. Les détenteurs de LUSD peuvent y déposer leurs tokens, qui servent ensuite à absorber automatiquement les dettes issues des troves insuffisamment collatéralisées lors de liquidations. En contrepartie, les déposants reçoivent des ETH à prix réduit et des récompenses en LQTY (le token natif du protocole). Actuellement, ce mécanisme génère un rendement annuel (APR) d’environ 4,9 %.

🚨 Recovery Mode : Le Recovery Mode est un dispositif d’urgence intégré au protocole. Il s’active automatiquement si le ratio global de collatéralisation du système descend en dessous de 150 %. Dans ce cas, les liquidations des troves dont le ratio est inférieur à ce seuil s’accélèrent pour protéger l’intégrité financière globale du protocole et assurer sa stabilité.

🔄 Redemptions : Le mécanisme de Redemption vous permet de convertir à tout moment vos LUSD en leur valeur exacte d’ETH, au taux de 1 LUSD pour 1 dollar d’ETH. Ce système garantit que le prix de marché du LUSD ne s’écarte jamais durablement de son peg à 1 USD.

Voici mon analyse des forces et faiblesses du LUSD.

Les gros plus :

✅ Frais ridiculement faibles (0,5 % à l’emprunt, puis zéro intérêt).

✅ Résistance totale à la censure : zéro possibilité de geler votre argent, fidèle à l’esprit pur de la DeFi.

✅ Stabilité assurée par un mécanisme solide de sur-collatéralisation.

✅ 100 % collatéralisé en ETH : pas de collatéral diversifié, donc moins de risques liés à des actifs moins robustes.

Les points d’attention :

⚠️ Difficulté à obtenir des rendements élevés avec LUSD : personnellement, je ne l’inclus pas dans ma méthode 25 %, car il est complexe d’atteindre des objectifs de rendement ambitieux avec ce stablecoin.

⚠️ Dépendance forte à la valeur d’ETH (gare à la volatilité).

⚠️ Liquidité limitée sur les plateformes centralisées, ce qui peut compliquer les échanges en cas de besoin rapide.

Soyons clairs : après avoir sorti ma calculette et analysé en détail les possibilités avec LUSD, je suis arrivé à la conclusion que viser un objectif de 25 % uniquement avec ce stablecoin serait très ambitieux. En cumulant les rendements du Stability Pool (environ 4,9 % APR), le staking des ETH reçus via les liquidations, et en optimisant via des pools comme Curve/Convex, je pense qu’un objectif réaliste tourne plutôt autour de 10-12 % annualisé.

Mais il y a plusieurs points importants à considérer :

⚠️ Il faut impérativement diversifier son capital pour gérer les risques liés à la volatilité et à la dépendance à l’ETH.

⚠️ Miser sur un seul stablecoin ou une seule opportunité serait une erreur stratégique majeure en termes de sécurité.

C’est précisément pour cette raison que dans ma méthode « 25 % », je propose toujours une dizaine d’opportunités soigneusement sélectionnées et diversifiées, chacune ayant un potentiel réaliste de rendement annuel d’environ 25 %.

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J’adore la dimension politique que porte Liquity : c’est véritablement un « unstoppable stablecoin ». Il incarne parfaitement l’idéal originel de la DeFi : totalement résistant à la censure et autonome. Cette philosophie est d’ailleurs confortée par sa solidité technique irréprochable, validée par la note de A chez Bluechip.

Cependant, le gros bémol reste que LUSD ne permet pas d’obtenir des rendements particulièrement élevés. Clairement, si votre objectif principal est de générer des rendements importants, ce stablecoin ne sera pas votre premier choix.

Et si construire un solide portefeuille diversifié générant des rendements importants vous intéresse, je vous invite à découvrir ma méthode « 25 % ».

Et n’oubliez jamais : DYOR !

Je décortique la DeFi, optimise les rendements et partage en direct toutes mes opérations sur un portefeuille public de 100 000 $ pour viser +25 %/an – sans trading, sans levier, sans memecoins.

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Auteur : Le Crypto Comptable

Date de publication : 04 July 2025

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