Ethereum rattrape Solana : les volumes DEX convergent vers 45 milliards

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L’hégémonie de Solana sur le marché des échanges décentralisés, marquée par des volumes records portés par la folie des memecoins, semble désormais appartenir au passé. La période où l’écosystème affichait une supériorité insolente — illustrée par un protocole Meteora surpassant Uniswap avec plus de 2 milliards de dollars de transactions quotidiennes et un ratio SOL/ETH culminant à $0,09$ — a laissé place à un essoufflement. Alors que les analystes prédisaient autrefois une éviction durable d’Ethereum du trône de la DeFi, la dynamique s’est inversée, reléguant cette ère de domination incontestée au rang de souvenir.

La tension structurelle qui sous-tend ce basculement est précisément celle-ci : Solana a bâti sa domination DEX sur un catalyseur volatile – les memecoins – tandis qu’Ethereum a conservé sa profondeur de liquidité institutionnelle et son leadership absolu en TVL, créant une dichotomie entre volume spéculatif de court terme et infrastructure financière de long terme. Comme nous l’analysisions concernant la dynamique de prix d’Ethereum à 2 365 dollars, la blockchain de Vitalik Buterin traverse une phase de repositionnement dont les volumes DEX sont l’un des signaux les plus lisibles.

Les données hebdomadaires les plus récentes publiées par The Block documentent un fait analytiquement remarquable : Ethereum et Solana ont convergé vers une quasi-parité de leurs volumes d’échanges décentralisés, les deux blockchains approchant simultanément le seuil des 45 milliards de dollars de volumes DEX cumulés. Ce rapprochement intervient après une période prolongée de domination solana sur cette métrique – une domination portée par des pics de volume quotidien atteignant 3,4 milliards de dollars sur Solana contre 2,4 milliards sur Ethereum le 16 mars 2025, par une victoire mensuelle de 60 milliards de dollars pour Solana face à seulement 34 milliards pour Ethereum en février 2025, et par une séquence de quatre mois consécutifs de surperformance. La situation présente révèle un rééquilibrage que ni les partisans d’Ethereum ni ceux de Solana n’avaient pleinement anticipé dans cette forme : non pas une victoire éclatante d’un camp sur l’autre, mais une convergence progressive vers un équilibre de volumes qui repositionne les deux écosystèmes comme des plateformes compétitrices capables d’absorber les rotations de capital selon les conditions de marché. S’agit-il d’une convergence structurelle qui repositionne Ethereum comme écosystème DEX de référence – ou assistons-nous à un rééquilibrage conjoncturel dont la réversion est imminente dès que les conditions de marché changent ?

Pour comprendre la portée réelle de ce signal, il faut soulever le capot de la mécanique.

Premier vecteur : la nature des volumes et leur sensibilité aux catalyseurs spéculatifs. La domination historique de Solana sur les volumes DEX n’a jamais été le produit d’une adoption organique homogène – elle a été le résultat direct de vagues memecoins d’une intensité sans précédent dans l’histoire des blockchains. L’épisode du 10 mai 2025 est emblématique de cette fragilité structurelle : Solana avait atteint 1,3 milliard de dollars de volume DEX quotidien, dépassant Ethereum à 1,29 milliard, avant de s’effondrer à 943 millions en fin de journée tandis qu’Ethereum clôturait à 1,39 milliard. Cette volatilité intra-journalière de plus de 27 % sur les volumes Solana n’a pas d’équivalent sur Ethereum, dont les flux sont structurellement portés par des stablecoins, des actifs tokenisés institutionnels et des protocoles de prêt à forte profondeur de liquidité. La convergence actuelle vers 45 milliards s’explique en partie par un assèchement relatif de l’activité memecoin sur Solana – un assèchement qui n’est pas structurel mais conjoncturel, lié à un marché global en phase de consolidation.

Deuxième vecteur : l’asymétrie TVL comme indicateur de confiance institutionnelle. Si les volumes DEX convergent, la TVL – Total Value Locked, la valeur totale des actifs immobilisés dans les protocoles DeFi – maintient un écart abyssal entre les deux écosystèmes. Ethereum conserve une TVL de l’ordre de 136 milliards de dollars, contre environ 17 milliards pour Solana selon les données DeFiLlama. Ce ratio de 8 pour 1 en faveur d’Ethereum sur la TVL signifie que les volumes DEX comparables sont générés par des pools de liquidité aux caractéristiques fondamentalement différentes : des pools profonds et stables sur Ethereum, des pools volatiles et à haute rotation sur Solana. Un volume de 45 milliards sur Ethereum reflète une vélocité d’actifs institutionnels ; le même volume sur Solana reflète une vélocité spéculative d’actifs à faible capitalisation. Cette asymétrie qualitatrice est le premier élément à intégrer pour ne pas sur-interpréter la convergence quantitative.

Troisième vecteur : la dynamique des protocoles leaders sur chaque chaîne. La compétition DEX n’est pas abstraite – elle s’incarne dans des protocoles concrets. Sur Solana, Meteora a démontré une capacité à générer des volumes hebdomadaires de 12,346 milliards de dollars, dépassant Uniswap et ses 10,987 milliards sur la même période. Cette performance de Meteora est spectaculaire mais étroitement corrélée aux périodes de forte activité memecoin. Sur Ethereum, Uniswap maintient une liquidité profonde et une adoption institutionnelle croissante via ses versions V3 et V4, avec des frais de protocole générés par une base d’utilisateurs structurellement plus stable. La convergence des volumes agrégés masque donc une divergence des profils de risque des protocoles dominants sur chaque chaîne.

Quatrième vecteur : les rotations de capitaux et les signaux institutionnels. La convergence DEX coïncide avec une période de collecte institutionnelle notable sur les produits d’investissement liés à Solana. Comme nous l’analysisions concernant les ETF Solana qui enregistrent leur meilleure collecte en deux mois, les flux institutionnels vers SOL restent positifs malgré la convergence des volumes DEX – ce qui suggère que le marché institutionnel interprète cette convergence non pas comme une faiblesse de Solana mais comme une normalisation après une phase de surchauffe. La question est de savoir si ces flux institutionnels se traduiront en TVL durable sur les protocoles Solana ou s’ils restent exposés dans des produits d’investissement réglementés sans ancrage on-chain.

Cinquième vecteur : le contexte de marché global et l’effet de plancher. Les données de mars 2025 documentent un effondrement des volumes DEX agrégés sur les deux chaînes à 212 milliards de dollars mensuels – un plancher de 18 mois qui a effacé une grande partie des gains précédents. Cette réalité contextualise la convergence actuelle : les deux blockchains ont souffert simultanément d’un marché en contraction, et la parité à 45 milliards s’établit sur des niveaux de volumes qui demeurent inférieurs aux pics historiques. La convergence n’est donc pas le produit d’un rebond spectaculaire d’Ethereum – c’est en partie le résultat d’un atterrissage de Solana depuis des niveaux de volumes exceptionnellement élevés, amplifiés par des conditions de marché désormais normalisées.

Sixième vecteur : les perspectives d’upgrade et leurs implications compétitives. L’évolution future de cette compétition sera déterminée par les mises à niveau protocolaires. Ethereum prépare des upgrades de Layer 2 attendus au second trimestre 2026, susceptibles de réduire significativement les coûts de transaction et d’augmenter le débit, ce qui pourrait attirer davantage d’activité DEX vers l’écosystème Ethereum étendu. Solana, de son côté, continue d’optimiser son infrastructure avec un record de 160 millions de transactions quotidiennes documenté lors de ses pics de volume. La course à la scalabilité est loin d’être terminée, et les prochains jalons techniques de chaque chaîne constitueront des catalyseurs déterminants pour la trajectoire des volumes DEX.

Nous sommes sur le fil du rasoir : la variable décisive à ce stade est la durabilité de l’assèchement des catalyseurs memecoins sur Solana – si une nouvelle vague spéculative émerge, la parité actuelle sera brisée en quelques jours.

L’ironie est mordante : Solana a passé quatre mois à dominer Ethereum sur les volumes DEX en s’appuyant sur une activité memecoin que ses propres défenseurs qualifiaient de « secondaire » par rapport à l’adoption réelle du réseau – et c’est précisément l’assèchement de cette activité qui a permis à Ethereum de revenir à parité sans avoir fondamentalement changé quoi que ce soit à son architecture ou à ses protocoles. La convergence actuelle n’est donc pas le signe de la force retrouvée d’Ethereum mais le révélateur de la fragilité de la domination Solana – une domination construite sur du vent spéculatif plutôt que sur des fondations de liquidité institutionnelle.

Cette lecture sectorielle a des implications profondes pour la manière dont les investisseurs doivent aborder la compétition entre blockchains. Pendant des années, le débat Ethereum vs Solana a été cadré comme une question de supériorité technologique permanente – Solana étant plus rapide, moins chère, plus scalable, Ethereum étant plus décentralisée, plus sécurisée, plus mature. La convergence des volumes DEX révèle que cette grille de lecture binaire est insuffisante : dans les faits, les deux blockchains captent des segments de marché différents qui oscillent en volume selon les conditions de marché dominantes. Quand les memecoins dominent le sentiment, Solana domine les volumes. Quand le marché se normalise vers des actifs institutionnels et des protocoles de prêt, Ethereum reprend l’avantage ou atteint la parité.

Les analystes de The Block ont formulé cette dynamique avec une précision qui mérite d’être citée : la parité actuelle « gives both chains another chance to position themselves to capture volume when on-chain activity rotates back » – une formulation qui reconnaît implicitement que la bataille DEX entre Ethereum et Solana est structurellement cyclique, non conclusive. Cette vision est cohérente avec les données de DeFiLlama qui documentent des inversions répétées de leadership sur cette métrique depuis début 2025. Comme nous l’analysisions concernant le setup de breakout de Solana à 87 dollars, la compétitivité de Solana ne se lit pas uniquement dans ses volumes DEX mais dans un ensemble de métriques qui incluent les volumes de paiement, la vélocité de transaction et l’adoption des applications grand public.

Le signal sectoriel le plus important que révèle cette convergence est peut-être celui-ci : l’ère de la « blockchain killer » – l’idée qu’un seul réseau finira par absorber toute l’activité DeFi – semble s’éloigner. Les données de 2025-2026 dessinent plutôt un paysage de coexistence spécialisée, où Ethereum domine la TVL et les flux institutionnels tandis que Solana capture les pics d’activité spéculative et les applications grand public à haute fréquence. Cette spécialisation de facto redéfinit les stratégies d’allocation optimales pour les investisseurs exposés à l’un ou l’autre des deux écosystèmes.

Nous sommes sur le fil du rasoir : la variable décisive est la capacité d’Ethereum à convertir sa supériorité TVL en volumes DEX durables via ses upgrades Layer 2, sans quoi la prochaine vague memecoin sur Solana brisera immédiatement la parité actuelle.

Scénario favorable – La convergence comme inflexion structurelle durable en faveur d’Ethereum (Probabilité estimée : 30 %)

Dans ce scénario, la convergence vers 45 milliards marque le début d’un retournement durable des flux DEX vers Ethereum, porté par trois catalyseurs simultanés : les upgrades Layer 2 du second trimestre 2026 réduisant les coûts de transaction sous le seuil de rentabilité pour les petits traders, l’adoption institutionnelle accélérée via les ETF ETH qui injectent des capitaux dans l’écosystème DeFi natif, et un assèchement structurel – et non conjoncturel – des catalyseurs memecoins sur Solana. Dans ce scénario, les volumes DEX d’Ethereum franchissent durablement 50 milliards hebdomadaires, tandis que Solana consolide à des niveaux inférieurs. Les détenteurs d’ETH spot bénéficient d’une réévaluation de l’actif portée par la combinaison de TVL dominante et de volumes DEX retrouvés. Les détenteurs de SOL voient leur actif sous-performer relativement à ETH, même si les volumes absolus restent significatifs. Ce scénario exige des upgrades Ethereum délivrés dans les délais – une condition qui a historiquement souffert de glissements de calendrier.

Scénario intermédiaire – La coexistence cyclique comme nouvel équilibre de marché (Probabilité estimée : 50 %)

Dans ce scénario, le plus probable selon notre analyse, la parité actuelle à 45 milliards n’est ni le signe d’une domination durable d’Ethereum ni le prélude à une nouvelle série de victoires Solana – c’est l’établissement d’un régime de coexistence cyclique où le leadership DEX alterne selon les conditions de marché. Les périodes de sentiment risqué et d’activité memecoin favorisent Solana ; les périodes de consolidation et d’activité institutionnelle favorisent Ethereum. Pour les détenteurs d’ETH, ce scénario implique une réévaluation progressive mais non spectaculaire, portée davantage par la TVL et les revenus de protocole que par les volumes DEX purs. Pour les détenteurs de SOL, il implique une performance satisfaisante en périodes de bull market spéculatif mais une volatilité accrue lors des corrections. Ce scénario est le plus cohérent avec les données historiques de 2025 qui documentent au moins cinq inversions de leadership DEX en douze mois.

Scénario défavorable – La convergence comme phénomène éphémère précédant une nouvelle domination Solana (Probabilité estimée : 20 %)

Dans ce scénario, la convergence actuelle est purement conjoncturelle et sera effacée dès que le sentiment de marché rebondira vers l’appétit pour le risque. Une nouvelle vague memecoin sur Solana – ou l’émergence d’une nouvelle catégorie d’actifs spéculatifs à haute rotation sur la blockchain de Anatoly Yakovenko – pourrait recréer les conditions ayant permis à Solana d’atteindre 117 milliards de dollars de volume DEX mensuel au début de 2026, soit plus du double d’Ethereum. Dans ce scénario, Ethereum reste structurellement à la traîne sur les volumes DEX malgré sa TVL dominante, et le marché commence à priser une décote sur ETH comme actif DEX. Pour les détenteurs d’ETH, ce scénario est le plus problématique car il questionne la thèse d’un Ethereum « rebondissant » sur les métriques de volume. Pour les détenteurs de SOL, il représente le scénario le plus bullish à court terme.

Nous sommes sur le fil du rasoir : la variable décisive unique est l’émergence ou l’absence d’un nouveau catalyseur spéculatif à haute vélocité sur Solana dans les prochaines semaines – une variable exogène par définition impossible à prédire avec certitude.

La prudence reste de mise : la convergence actuelle des volumes DEX ne préjuge en rien de la trajectoire des prix d’ETH et de SOL à court terme – les marchés crypto restent capables de déconnecter brutalement les métriques on-chain des performances de prix pendant des périodes prolongées.

Scénario 1 – Ethereum consolide sa position DEX grâce aux upgrades Layer 2 et capte une part structurelle de volume (Probabilité estimée : 30 %)

Dans ce scénario optimiste pour Ethereum, les upgrades de scaling attendus au second trimestre 2026 réduisent les coûts de transaction de manière suffisamment significative pour attirer vers l’écosystème Ethereum étendu (mainnet + L2) des segments d’activité DeFi aujourd’hui captés par Solana pour des raisons purement économiques. Horizon 6 mois : les volumes DEX Ethereum franchissent 55 milliards hebdomadaires tandis que Solana consolide entre 30 et 40 milliards en l’absence de nouveau catalyseur memecoin. Horizon 12-18 mois : Ethereum maintient un leadership DEX structurel de 20 à 30 % sur Solana, porté par la combinaison d’une TVL dominante et d’une accessibilité améliorée. Pour les détenteurs d’ETH, ce scénario se traduit par une réévaluation du ratio ETH/BTC et une amélioration des revenus de protocole distribuables aux stakers. Pour les détenteurs de SOL, ce scénario n’est pas catastrophique – Solana conserve des volumes absolus significatifs et reste le leader incontesté sur les métriques de rapidité d’exécution et de coût unitaire de transaction.

Scénario 2 – Coexistence durable et rotations cycliques entre les deux écosystèmes (Probabilité estimée : 50 %)

Le scénario central, le plus cohérent avec l’ensemble des données disponibles depuis début 2025, est celui d’une alternance structurelle du leadership DEX selon le régime de marché dominant. Horizon 6 mois : les volumes DEX des deux chaînes oscillent dans une fourchette de 35 à 55 milliards, avec des inversions fréquentes de leadership ne dépassant pas 2 à 3 semaines de durée. Horizon 12-18 mois : la compétition se déplace vers de nouvelles métriques – volumes de perpetuals, paiements on-chain, tokenisation d’actifs réels – où les positions compétitives respectives ne sont pas encore établies. Pour les détenteurs d’ETH, ce scénario plaide pour une exposition maintenue avec une rotation tactique vers les L2 les plus actifs (Base, Arbitrum). Pour les détenteurs de SOL, il justifie une exposition cyclique augmentée pendant les phases de sentiment risqué et réduite pendant les phases de consolidation.

Scénario 3 – Nouvelle domination Solana portée par un catalyseur spéculatif ou technologique (Probabilité estimée : 20 %)

Dans ce scénario défavorable pour la thèse de convergence structurelle, Solana retrouve une domination DEX nette dans les 6 à 12 prochains mois, portée soit par une nouvelle vague memecoin d’ampleur comparable au premier trimestre 2025, soit par l’émergence d’une nouvelle catégorie d’actifs natifs de Solana (tokenisation d’actions, nouvelles primitives DeFi à haute vélocité) générant des volumes quotidiens supérieurs à 5 milliards de dollars. Dans ce cas, les volumes Solana pourraient retrouver les niveaux de 117 milliards mensuels documentés en début 2026, creusant un écart que les upgrades Ethereum ne pourraient pas compenser à court terme. Pour les détenteurs d’ETH, ce scénario implique un risque de sous-performance relative sans nécessairement de baisse absolue, compte tenu de la TVL et des flux institutionnels qui soutiennent l’actif. Pour les détenteurs de SOL, c’est le scénario le plus favorable à court terme, potentiellement accompagné d’un retour du ratio SOL/ETH vers son pic de 0,09.

Dans ces trois configurations, une vérité s’impose avec une clarté implacable : la bataille pour la domination DEX entre Ethereum et Solana n’est pas une guerre à issue unique – c’est une compétition dynamique entre deux paradigmes d’infrastructure blockchain dont les forces respectives s’expriment différemment selon les phases de marché, et où l’investisseur le mieux positionné n’est pas celui qui a parié sur le gagnant définitif mais celui qui a compris la logique des rotations cycliques pour adapter son exposition en conséquence. La patience reste souvent la seule arme qui ne s’enraye pas.

Alors que le duel entre Ethereum et Solana se cristallise autour de volumes institutionnels et de vagues spéculatives massives, un acteur comme Maxi Doge trace une voie singulière, centrée sur l’engagement communautaire et la pérennité. Loin de la volatilité extrême qui caractérise les memecoins éphémères de Solana, Maxi Doge incarne une approche où la croissance est portée par une utilité réelle et une transparence totale.

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Les crypto-actifs représentent un investissement risqué.

Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Les informations fournies ont un caractère exclusivement informatif et analytique. Tout investissement en cryptomonnaies comporte des risques significatifs de perte en capital. Consultez un conseiller financier qualifié avant toute décision d’investissement.

Stéphane Daniel découvre l’univers des crypto-monnaies à travers Solana, alors que le projet en est encore à ses balbutiements. Issu d’un parcours littéraire, il s’initie d’abord à l’écosystème par curiosité intellectuelle, avant de s’immerger pleinement dans les rouages de la blockchain et des marchés numériques. Passionné par les innovations portées par les NFT, il se lance dans le trading de collections émergentes, tout en affinant ses compétences en analyse technique et fondamentale.Au fil des années, Stéphane développe une expertise reconnue sur les nouvelles tendances Web3, les écosystèmes à haute performance comme Solana, et les dynamiques communautaires autour des tokens et des actifs numériques. En tant que journaliste, il combine rigueur analytique et pédagogie, avec une plume claire et engagée. Son objectif : rendre accessibles les enjeux complexes du secteur crypto au plus grand nombre, sans jamais céder au sensationnalisme.

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Auteur : Stéphane Daniel

Date de publication : 14 May 2026

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